汇编: 龙子 ✍️ 由 Charles Hugh Smith 通过 OfTwoMinds 博客撰写
与其为新货币的概念欢呼,我们不如看看该货币的流通速度,以及将该货币投资于以该货币计价的资产以获得低风险回报的周期。
长期读者知道不要指望我在任何事情上加个橡皮图章,无论是现状还是建议的替代方案。 通过独立分析(也称为逆向主义)来筛选所有内容,最符合我们的利益。 这给我们带来了货币领域另类媒体兴奋的两个来源, 石油元 和另一波提议 黄金支持的货币。
我完全支持竞争性货币。 货币市场越透明和开放越好。 在我看来,每个人都应该能够购买和交易他们认为最适合自己目标和目的的任何货币。
在对去美元化的所有兴奋中,一些基础知识往往会被忽视。
1. 人民币仍然盯住美元,因此仍然是美元的代理。 只有当中国让人民币在全球外汇市场上自由浮动,人民币计价的债券也在全球债券市场上自由浮动时,它才会成为真正的储备货币。 换句话说,如果一种货币的价格和风险是由全球市场发现的,而不是中央货币/国家当局发现的,那么该货币只能是储备货币而不是代理货币。
2. 大多数评论员停留在石油货币周期的第一个基础上: 中国通过用人民币兑换石油从出口国购买石油。 到目前为止,一切都很好。 但是石油出口国能用人民币做什么呢? 这就是棘手的部分:石油人民币不仅要为中国服务,还要为那些将积累数十亿元人民币的石油出口国服务。
石油出口国可以持有一些人民币作为储备,但人民币的全球市场并不大。 他们可以用人民币购买哪些资产? 再次,全球以人民币计价的资产市场有限。 当然,石油出口商可以在中国购买资产,但随着中国房地产泡沫最终破灭、去全球化削弱其出口部门以及习近平对私人资本的广泛破坏,从根本上讲,中国故事的繁荣已告一段落。
为什么石油出口商会在中国财富离开中国的时候投资数十亿元人民币?
3. 这些动态的最终结果是石油出口国的人民币最终将进入中国央行,兑换成欧元和美元 然后将在全球经济中流通。 如果将数千亿元人民币投资于低风险资产的市场有限,石油人民币的货币流通速度将接近于零, 低风险被定义为多样化。
世界不仅仅是多极的; 它是支离破碎的,还有很多地方可以投资。 仅限于人民币可以兑换低风险资产的地方并不是低风险,因为它没有多元化。
4. 问题从来都不是货币的发行,而是用石油换取货币后如何处理该货币。 规模、普遍性和透明度是资本所有者所看重的。 中国的金融体系既不具备在全球范围内流通数千亿元人民币而不用将其兑换成欧元、美元或日元所必需的规模、普遍性或透明度。
如果是这样,那么除了引入仍然与美元挂钩的中间货币之外,实际上发生了什么变化?
至于黄金支持的货币,有两个经常被忽视的基本面。
1.“黄金背书”毫无意义。 重要的是货币对黄金的汇率。
这里的问题是发行中央银行/国家可以随心所欲地改变汇率,即 按法令. 如果发行实体决定它需要更多的货币,它会通过增加兑换一盎司黄金的单位数量来使货币贬值。 这完全是任意的,不在持有货币的人的控制范围内。
因此,如果发行实体一开始说 100 单位货币等于 1 盎司黄金,后来又改为 200 单位货币等于 1 盎司黄金,那么那些拥有“黄金支持”货币的人就失去了一半购买力。
中央银行和国家似乎总是需要更多的货币,而诱惑总是通过发行更多的单位来贬值货币。 “以黄金为后盾”并没有改变这一点。
2. “以黄金为后盾”除非货币可以兑换成黄金,否则没有任何意义。
如果没有转换机制,“以黄金为后盾”就没有实际的金融价值。 这只是听起来不错的措辞。
3.“以黄金为后盾”是指该货币不受支付利息的债券的支持。
支付利息的债券提供有吸引力的收入,而支付的利息充当最终支持货币的经济的风险和其他金融基本面的管理者。
如果发行“黄金支持货币”的国家不允许将货币兑换成黄金,则该货币实际上是该国经济和治理的代表。 如果政府作为政策问题任意干预私人资本经济,如果治理不透明并且影子银行占主导地位,那么无论是否提出相反的要求,货币都将面临风险。
与其为新货币的概念欢呼,不如看看该货币的流通速度以及将该货币投资于该货币的周期 以该货币计价的资产 以获得低风险的回报。 货币的全部意义在于为货币所有者的利益流通。 货币不会仅仅通过发行就变得有用。 为货币创建一个完整透明的生态系统比大张旗鼓地引入一种货币更棘手。
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