储蓄增加 2.6 万亿美元后，中国会 “报复性支出” 吗？

汇编: 龙子 ✍️

在经历了艰难的 2022 年之后，中国经济有望实现增长——因为家庭正在 现在坐拥历史上最大的新储蓄池 – 2022 年存入 2.6 万亿美元。

牛市案例围绕着“报复性支出”的概念展开——随着消费者多年来首次打开钱包，预期中被压抑的需求将激增。

上周，国际货币基金组织表示，它将 升级 其全球经济预测 基于中国在三年零 Covid 后重新开放，而摩根士丹利指出“相当大的过剩家庭储蓄”来支持他们的牛市。

摩根士丹利的经济学家最近预测，今年中国经济增长将更加靠前，“主要是在储蓄过剩、家庭资产负债表改善的情况下受到消费的支持。 . . 以及就业市场和收入预期的复苏”。

他们指出，“由于在 Covid 限制和/或预防性储蓄下无力消费”，积累了 3 亿至 4 亿人民币的“相当大的超额家庭储蓄”。 -FT

熊市（或至少不那么乐观）的情况

然而，缓和预期， 这俩 华尔街日报 和 金融时报 有他们的疑虑 超过商店的“报复性支出”水平。

法国投资银行 Natixis 首席亚太经济学家 Alicia García-Herrero 在对 次. “多余的积蓄不会轻易花掉。“

这 华尔街日报同时，表明“中国劳动力市场的几个关键支柱——出口、互联网技术部门和房地产市场——仍然面临结构性或周期性逆风。最后，金融状况仍然相对紧张：12 月份整体信贷增长疲软，而且最近几周，债券收益率和货币市场利率有所上升。”

这一切都意味着 尽管中国的“报复性支出”将给今年的经济带来冲击，但那些期待美国 2021 年式消费狂欢的人可能会感到失望。 -华尔街日报

国有企业中国国际金融公司的分析师林清奇也处于熊市阵营，他表示，2022 年的“过剩”储蓄更多是由于谨慎的家庭重新部署风险较高的投资——从表现不佳的股票中提取现金并将其存入银行.

粤开证券首席经济学家罗志恒也有类似的预测——并预计 一些 储蓄将重新用于“报复性支出”，但“经济前景仍存在不确定性，人们储蓄意愿强烈”。

复旦大学经济学院院长张军说：“中国需要强大的力量将经济从需求疲软和收入增长预期低的恶性循环中拉出来。” “如果那不能来自 2023年出口， 那么财政刺激措施，如强劲的政府支出，应该加强并成为这股力量。“